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来源：券业行家
因保荐想念食品IPO的 “三宗罪”，国金证券近期收到来自上交所公开谴责，两名保代遭遇24个月禁业。这一监管重锤，不仅暴露国金证券核查失职、内控失效的系统性风险，更折射出中介机构在注册制改革中的信任危机。
罚单惊现
今年以来，IPO出现回暖迹象。辅导企业持续增加，项目过会多有报捷。与此同时，因保荐项目违规，投行机构和保代人员，也频频收到监管处罚。
这不，上海证券交易所近期连发三份罚单，分别针对曾经申报主板IPO的想念食品股份有限公司（简称：想念食品），保荐机构国金证券，以及会计师事务所天健会计师事务所（特殊普通合伙）（简称：天健所）。
要知道，想念食品在2023年3月1日申报受理，同年3月30日收到问询，而在2023年11月30日因撤单终止。
本以为是正常的市场行为，没想到的是，这家竟然玩了大的。
监管函显示，想念食品存在拒绝、阻碍现场检查，销毁相关证据材料，重要信息披露不真实、不准确、不完整，财务内部控制存在重大缺陷等违规行为。因情节严重，性质恶劣，上交所对其予以五年内不接受发行上市申请文件的纪律处分。
如此恶劣的行为，作为保荐机构的国金证券，是否真的不知情，监管函倒是没说。然而，上交所同样查明，国金证券及保荐代表人程超、宋乐真存在“三宗罪”：
一是对存在特殊关系的经销商核查不审慎，未发现部分供应商和经销商资金往来、返利计提异常等情况。
二是函证、走访、调查问卷、复核外部专家意见、穿行测试等程序执行存在缺陷。
三是未充分了解发行人的业务控制，未准确识别重要内部控制节点并核查执行情况。
虽然国金证券及保荐代表人提出诸如“已保持了必要的职业关注”“已充分执行核查程序”“不存在主观故意缺失的情形”等申辩意见。然而，上交所通过现场检查掌握的证据，认定国金证券未能做到审慎核查，勤勉尽责。
最终，上交所开出了可能是近年来最为重磅的罚单：国金证券予以公开谴责；程超、宋乐真予以24个月内不接受其签字的发行上市申请文件及信息披露文件的纪律处分。以上处分将通报证监会，记入诚信档案。
保代折戟
要知道，本次被罚的两名保代，在人才济济的国金证券，也是最为资深的一批。
发布于2023年初的IPO文件显示，两名保代的投行从业年限分别为15年和26年。就连项目协办人，当时也有7年投行从业经历。而且这些资深保代，曾经主持和参与并且获得成功项目，足足写了好几行。
对照保代列表，程超于2008年1月登记执业于国金证券，2016年2月取得保代资质。曾经在2020年与宋乐真共同签署仲景食品IPO项目，却在思念食品撤单一年多之后被罚。
宋乐真早年任职于兴业证券。他于2007年9月加入国金证券，2012年10月取得保代资质。在国金证券任职期间，他签署了10单项目，连同在兴业证券签署的三单项目，以13单项目并列第一。而思念食品，也是注册制实施以来其名下唯一一单撤否。
签字高管
时隔年余，重翻IPO文件，行家依然感慨。
曾经签字保证“真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏”的当事人中，除了两名保代，行家还发现了不止一位现任高管。
生于1967年，姜文国的的券业生涯始于光大证券投行部高级项目经理岗位，后历任兴业证券投行上海总部副总经理、总经理及总裁助理。他于2006年12月正式加盟国金证券。自2008年国金证券完成借壳上市起，姜文国出任副总裁，累计任职时间超过13年，并于2012年10月取得保荐代表人资格。
2021年5月，姜文国晋升为国金证券总裁。其后，他于2022年中卸任保荐业务负责人职务，由原下属廖卫平接棒。
公开资料显示，廖卫平与姜文国存在职业轨迹的重合：早年曾在兴业证券投行总部共事。2007年3月，他追随姜文国加入国金证券，并且同样在2012年10月取得保代资质。2022年7月，廖卫平履新上海承销保荐分公司总经理；2024年8月28日，他正式进入国金证券高管序列，出任副总裁。
作为分管投行高管，薪酬待遇极为可观。姜文国在业务鼎盛期的2017年曾获772.82万元年薪，2021年投行业务高峰时，薪酬为683.65万元。2022年和2023年，薪酬有所下降，仍保持在500万元左右。不过，廖卫平作为新任高管，其薪酬如何，尚待2024年报披露。
投行亏损
据媒体报道，国金证券于2022年提出了“以投行为牵引、以研究为驱动”的战略原则。然而，其投行业务是否能够成为业绩增长的引擎，恐怕需要打个问号。
2023年，国金证券投行业务净收入13.39亿元，同比下降21.30%。而在2024年前三季度，国金证券投行业务净收入6.62亿元，同比下降39.97%。而这一业绩在上市券商中排名第8，超过申万宏源、国信证券等头部券商。
行家进一步查看了国金证券2024年中报，其中载明，国金证券投行荣获新财富第17届最具潜力投行、最佳再融资投行、大消费产业最佳投行荣誉称号。
然而，主营业务分部数据显示，仅有投行条线“入不敷出”：毛利率为-3.81%，同比减少14.36 个百分点。
另据媒体援引Wind数据，国金证券2024年内撤否率达九成。而在这些撤单项目中，是否还会出现违规罚单，目前不得而知。
业绩不佳，叠加监管重罚。国金证券曾经的荣誉，似乎成为枷锁。
上到公司高管，下到投行人员，是否需要深刻反思：激进的经营策略，广撒网的接单项目，是否适应当前形势。
毕竟，‘特色投行”不能停留在口头上，而是需要勤勉尽责的执行，以在变革的时代谋求发展之路。
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责任编辑：杨红卜 证券投资顾问可以推荐股票吗
